Repsol: Singapore International Arbitration Centre falla a favor de Sinopec. Por ello, reducimos recomendación
Análisis Bankinter
El conflicto se remonta a 2016, cuando Sinopec demandó a Tseuk, filial de Talisman (comprada por Repsol en 2015) por 4.600M€. Este importe responde a las inversiones previstas en Tseuk, en una alianza entre Sinopec y Talisman en 2012. Repsol provisionó en 2020, 800M€. El proceso continúa y se encuentra ahora en fase de cuantificación. Se espera que se conozcan más detalles en 4T 2023.
Opinión de Bankinter
Noticia negativa, los 800M€ provisionados por Repsol serán previsiblemente insuficientes. Como referencia, los 4.600M€, tras descontar las provisiones, representan el 19% de la capitalización bursátil. Si bien, probablemente Repsol recurra por lo que el fin del proceso se prolongará. Repsol tiene músculo financiero para poder hacer frente a esta situación: la Deuda Financiera Neta cerró 3T 2022 en 2.181M€ (0,4x DFN/Ebitda) y su generación de caja se elevó hasta 3.189M€. A pesar de ello, y debido al fuerte impacto en sus cuentas, reducimos recomendación a Neutral desde Comprar y situamos el Precio Objetivo en Revisión desde 16,1€ anterior.
REPSOL (Neutral; Precio Objetivo: en Revisión Cierre: 14,2€; Var. Día: -1,6%; Var. Año: -4,4%).