Repsol: vende un 25% de su área de Exploración y Producción ¿Es una buena operación?
Pilar Aranda Anuncia la venta de un 25% de su área de Exploración y Producción a EIG.- Valora el conjunto del negocio en 19.000M€ y la participación en 4.800M€ (25% de la capitalización bursátil), lo que incluye deuda, y contempla una posible salida a bolsa de la división a partir de 2026, siempre que se den las condiciones de mercado adecuadas.
Crearán una sociedad conjunta, con consejo propio, integrado por cuatro miembros de Repsol, dos de EIG y dos independientes.
Opinión de Bankinter
En nuestra opinión, la operación tiene sentido estratégico porque:
(i) Le permite mantener la mayoría en un área estratégica.
(ii) Conseguirá cristalizar valor, puesto que el mercado otorga una mayor valoración a esta unidad por separado que integrada en el grupo consolidado.
(iii) Lo vende en un momento propicio, con precio de petróleo y gas elevado desde una perspectiva histórica.
(iv) Le permitirá crecer en su área de renovables, sin elevar apalancamiento, que es su principal objetivo.
(v) Finalmente, reequilibra su cartera de activos, con menos peso en hidrocarburos, segmento que estará más impactado por el impuesto anunciado por el Gobierno.
En definitiva, estimamos un impacto positivo, pero moderado, porque es similar a lo anunciado en julio (el mercado otorgaba una valoración de la participación de 4.500M€). A pesar de la noticia, mantenemos recomendación en Neutral por la moderación en los precios del petróleo y por la incertidumbre derivada del nuevo impuesto anunciado por el Gobierno (1,2% de las ventas totales de las energéticas que facturen más de 1.000M€/año).
REPSOL (Neutral; Pr. Objetivo 13,3€; Cierre 13,5€; Var. Día -1,5%; Var. YTD +29,1%)