Repsol: Podría poner a la venta su filial de Clientes (valoración)
Análisis Bankinter
Según una noticia sin confirmar por la Compañía, avanza en la venta del 25% de la actividad comercial de su segmento de Clientes, que incluye gasolineras, carsharing, tiendas, lubricantes y comercialización de electricidad y gas. El importe de la operación, de confirmarse, ascendería a 2.500M€ e implicaría valorar la totalidad del segmento en 10.000M€.
Este nivel supone aproximadamente 10x Ebitda (Ebitda del segmento 2020, 970M€). Hasta la fecha, grandes fondos de inversión (Brookfield, KKR, Allianz y Mcquarie) habrían mostrado interés en su adquisición.
Opinión de Bankinter
De confirmarse, sería una noticia positiva porque le permite poner en valor el segmento (10.000M€ de valoración para una capitalización bursátil del Grupo de 17.000M€) y generar plusvalías, aún por determinar. Además, mantiene la gestión, al vender solo el 25%. La operación es independiente al proceso de salida a bolsa / entrada de un socio en su área de renovables. Mantenemos recomendación de Comprar Repsol por varios motivos: (i) Se ve beneficiada directamente del alza del precio del petróleo. (ii) Foco en Renovables, para convertirse en una empresa multienergética y diversificar su negocio. La salida a bolsa de esta área / entrada de un socio, será un catalizador a corto plazo. (iii) Mantiene un balance saneado con fuerte posición de caja. (iv) Dividendo atractivo (rentabilidad 6,3%) que es sostenible por la fortaleza de su balance y por el alza de los precios del petróleo. Solo inversores dinámicos y con horizonte temporal de largo plazo.
REPSOL (Comprar; Precio Objetivo: 11,6€/acc.; Cierre: 10,8€; Var. Día: -0,05%; Var. 2021:31,52%)