Repsol. La noticia del relevo presidencial introduce incertidumbre

Según la prensa, La Caixa, accionista de la petrolera con un 12.5% del capital estaría apostando por proponer a Juan María Nin, actual director general de La Caixa y consejero delegado de CaixaBank. No obstante ello, ni Sacyr ni algunos consejeros independientes apoyan propuesta y se inclinan por mostrar una preferencia hacia una persona con acreditadas relaciones institucionales y contactos en LatAm. La propuesta de relevar a Brufau responde también a dos motivaciones adicionales: 1) introducir un esquema de gestión más acorde con las tendencias de gobierno corporativo que apuntan a la conveniencia de separar los cargos de presidencia y consejero delegado; y 2) aplicación de un esquema retributivo más acorde con las actuales tendencias de austeridad.
Por otro lado el gobierno español baraja la implantación de medidas para reducir los márgenes operativos de las estaciones de servicio. Entre las medidas: posible liberalización de la implantación de EESS y/o establecimiento de un nuevo gravamen sobre los beneficios de las petroleras.
Nuestro análisis: En nuestra opinión la noticia del relevo presidencial introduce incertidumbre en la compañía y no es positiva. Desde que llegó a la presidencia Brufau en el año 2004 la petrolera ha mejorado sustancialmente en sus principales pilares de negocio: 1) upstream: tras una limpieza inicial de las reservas del grupo se ha construido una sólida base de reservas colocándose a la cabeza en Europa en términos de crecimiento en producción y RRR, 2) downstream: llevando a cabo unas inversiones muy relevantes en España que han dotado a las plantas de refino de Repsol de una tecnología puntera con una alto grado de conversión. Todo ello sin endeudar de forma elevada al grupo y con una operación muy exitosa en Brasil dando entrada a Sinopec. Además en este tiempo Repsol ha protagonizado varios anuncios de descubrimientos gigantes en el mundo.
Conclusión: Noticias de este tipo introducirán volatilidad en la cotización.