Repsol. Fitch mejora la perspectiva crediticia

La agencia de calificación crediticia Fitch, ha mejorado la perspectiva crediticia desde estable a positiva, y manteniendo la actual calificación crediticia en BBB-, aunque con el compromiso de mejorar la misma una vez que se materialice la mitad del acuerdo de compensación por YPF. Recordamos que está previsto este miércoles la aprobación por parte del Congreso en Argentina del acuerdo de compensación, lo que supondría dar luz verde para su entrada en vigor con la emisión del programa de bonos (Bonar X por $0.5bn al 7% y vencimiento 2017, Discount 33 por $1.25bn al 8.28% vencimiento 2033 y Bonar 2024 de nueva emisión por $3.25bn, al 8.75% y vencimiento en10 años) para su entrega a Repsol.
Análisis: Buena noticia para el valor que era esperada tras lograr el acuerdo de compensación por YPF a lo largo del 1Q14. Recordamos que la compañía desde la expropiación de YPF sufrió un recorte de rating que le llevó a modificar las prioridades de su plan estratégico hacia un reforzamiento de la estructura financiera del grupo, aspecto que logró con las desinversiones realizadas, el recorte del dividendo y la contención de capex.
Conclusión: Reiteramos nuestra recomendación positiva en el valor a los precios actuales: y no descartamos movimientos similares de las otras agencias de calificación en las siguientes semanas. En concreto Moodys (estable Baa3) ya ha resaltado la relevante mejora de la liquidez del grupo cuando se efectúe la entrega de los bonos. En cuanto a S&Ps (estable y BBB-).
Bekafinance reitera su recomendación de comprar y precio objetivo de 25,00 euros por acción.