REE: Bankinter ajusta su precio objetivo
Los analistas de Bankinter ajustan el precio objetivo de REE desde los 85,6 euros hasta los 84,4 euros tras la publicación de resultados de 2015. Lo argumentan así:
Para poder alcanzar los objetivos del Plan la compañía tiene que
seguir avanzando en las inversiones de la red de transporte y
hacer un esfuerzo considerable en materia de eficiencia.
Como
palanca adicional cuenta con el negocio de gestión de redes de
fibra óptica y con las inversiones que ha ido haciendo a nivel
internacional si bien éstas no aportarán al beneficio hasta el final
del período del PE (Chile). La gestión financiera de la deuda
podría dar un impulso adicional por un menor coste de la misma
pero ya estaría prácticamente agotada (tipo medio'16e 3,1% vs
3,2% en 2015 y 3,5% en 2014).
Con todo, pensamos que el PE es realizable y ello nos conduce a
un precio objetivo de 84,4€ que ofrece un potencial de
revalorización suficiente, de +15%. No obstante, hemos ajustado
el precio objetivo a la baja como consecuencia de una senda de
ingresos menos generosa (en 2016 la retribución regulada se
mantiene constante cuando antes contemplábamos un
incremento). Por otro lado, destacamos el refuerzo de la política
de retribución al accionista en un contexto de bajos tipos de
interés y es que, a los precios actuales, REE ofrece una
rentabilidad por dividendo de 4,7%.
Nuestra única reserva no afecta específicamente a REE, sino al
conjunto de compañías españolas reguladas, y se refiere a una
hipotética revisión del modelo regulatorio si ese fuera el
planteamiento del nuevo Ejecutivo que en algún momento de
este año asumirá su responsabilidad de gobierno.