REE 1T19: en línea con objetivos
Renta 4 Banco
Cifras sin sorpresas, con ingresos +0,6%, EBITDA +0,9% y Bº neto +1%, recogiendo el impacto de las eficiencias, en línea para alcanzar objetivos. El margen EBITDA mejora +1,8 p.p. hasta 81,2%. El flujo de caja operativo sin variaciones permite reducir ligeramente la deuda neta. No esperamos reacción significativa de la cotización. Reiteramos infraponderar, P. O. 18 eur.
Destacamos:
► REE ha publicado resultados 1T19 en línea con lo esperado, con ingresos y EBITDA con ligero incremento vs 1T18 recogiendo el impacto de las medidas de eficiencia. En el EBIT se aprecia un repunte superior a raíz del cambio de vida útil de algunos activos. El beneficio neto +1% en línea para alcanzar objetivos a final de año.
► El flujo de caja operativo no sufre variaciones frente a 1T18 permitiendo reducir la deuda neta del grupo hasta 4.584 mln eur, con un 84% a tipo fijo y un coste medio 2,32%.
► No esperamos reacción significativa de la cotización. Respecto a Hispasat, todavía pendientes de la aprobación por parte de las autoridades brasileñas (riesgo muy limitado, creemos que es simplemente una cuestión burocrática) y del pago del activo para su consolidación. Veremos si finalmente se autoriza a consolidar desde el 1 de enero de 2019 o desde la fecha de cierre de la operación.
