Red Eléctrica. Se confirma la venta parcial de Reintel (valoración)
Renta 4 Banco
Se alcanza un acuerdo con KKR a través de su filial Rudolph Bidco la venta del 49% de Reintel (antes de la operación su participación era del 100% en el activo), cuya actividad se centra en el mantenimiento de los cables de fibra óptica y de los equipos de telecomunicaciones de REE, así como en el alquiler a empresas de telecomunicaciones de la fibra óptica no utilizada para uso eléctrico o ferroviario y de emplazamientos, y que garantiza un acceso transparente y neutral a todos los agentes del sector.
El precio de venta acordado para dicha participación es de 971 mln eur, lo que supone pagar un múltiplo de EV/EBITDA 2021ede 22,1x, muy por encima de nuestra valoración que asumía un múltiplo de 7x.
Esta operación está englobada en su estrategia a 2025 y, tal y como pretendía la compañía, pone en valor este activo, y permitirá impulsar su desarrollo en el futuro.
Valoración:
1-. La noticia es muy positiva, la entrada de caja permitirá dar una mayor capacidad financiera al grupo para asumir sus inversiones previstas en el plan estratégico permitiendo cierta mejora de su estructura financiera, y aunque era una operación que se esperaba, el precio final nos ha sorprendido muy positivamente. Si aplicamos ese precio al resto de la participación eleva nuestro precio objetivo un 11%, es decir, nuestro precio objetivo se elevaría hasta 18,05 eur/acción (vs 16,28 eur actuales). No obstante, dado el excelente comportamiento de la cotización en los últimos meses, +37% desde finales de febrero de 2021, reiteramos nuestra recomendación de INFRAPONDERAR, ya que no vemos potencial desde los niveles actuales y descartamos catalizadores adicionales en el corto plazo.