Red Eléctrica: Pone en marcha la venta de hasta un 49% su filial de fibra óptica (Valoración)
Análisis Bankinter
Ha seleccionado a los bancos de negocios que le asesorarán en el proceso de venta de hasta un 49% de Reintel, la compañía encargada del negocio de gestión de su red de fibra óptica. Reintel explota más de 50.000 km de red de fibra óptica desplegada sobre la red de transporte de electricidad y la red asociada al servicio ferroviario en España. Su actividad principal es el alquiler de fibra óptica a terceros y de emplazamientos y espacios técnicos para el alojamiento de los equipos de telecomunicaciones.
Opinión de Bankinter
De completarse la venta, sería una operación positiva para REE ya que le permitiría incorporar al grupo un socio financiero que le aporte músculo para impulsar su área de telecomunicaciones, de la que también forma parte Hispasat. Entre los posibles compradores destacan fondos soberanos y fondos especializados en invertir en infraestructuras. Sin embargo, el impacto sería relativamente limitado debido al tamaño de Reintel dentro del grupo. Estimamos que Reintel podría aportar al grupo un EBITDA de unos 110M€ en 2021 (7,1% del EBITDA total). El área de telecomunicaciones - incluyendo Hispasat - representa un 15,5% de EBITDA de Red Eléctrica. La valoración del 100% de Reintel podría alcanzar los 1.300M€ (múltiplo EV/EBITDA de 12,0x). Nuestra recomendación sigue siendo Neutral. El apetitivo inversor por compañías reguladas y con alto pay-out se reduce en un contexto de mayor visibilidad ante la mejora de la actividad económica y de repunte en la rentabilidad de los bonos.
RED ELÉCTRICA (Neutral; Precio Objetivo: 15,80€; Cierre: 15,04€; Var. Día: -0,50%; Var. 2021: -10,74%)