Realia. ¿Venta de SICC de Paris?

De acuerdo a prensa, Realia podría vender su participación en SICC de Paris. Análisis: Dentro del proceso de venta que están llevando a cabo los dos principales accionistas de la compañía (Bankia, FCC), en prensa se especula con la posibilidad de que se venda en una primera fase la participación en SICC de Paris (58%) y posteriormente el resto del grupo. SICC de Paris contaba con un GAV de EUR 1.512m en 2013 y una deuda neta de EUR 465m (NAV EUR 1.047m). Si esta operación finalmente ocurriera los fondos se destinarían a reducir el resto de la deuda de la división de patrimonio (EUR 838m).
Conclusión: SICC de Paris es el activo de más fácil venta dada la buena localización de sus activos y cuyo GAV no ha sufrido en exceso en los últimos años. Después, el posible comprador de Realia contará por una parte con unos buenos activos en España en un momento en el que el GAV han tocado fondo, pero por otra deberá solucionar el desfase de valor existente entre el GAV de promoción y su deuda. Desconocemos los detalles exactos del acuerdo firmado en la refinanciación de la deuda de promoción, lo que limita en nuestra opinión la visibilidad del valor. El posible comprador tendrá que lanzar una OPA aunque no tiene por qué ser al NAV, en especial teniendo en cuenta la situación existente en la división de promoción.