¿Qué se puede esperar de los resultados de Natra?

Bankia Bolsa estima un crecimiento en Natra Cacao y Chocolate en ventas del +2.5% en el 1S13, con una aportación similar tanto de B2B como de B2C. Esta evolución será ligeramente mejor en la 2S13. La actividad de B2C estará realizando una estrategia de optimización de la cartera de clientes y estimamos que esto le puede estar penalizando ligeramente en el corto plazo.
Los mismos analistas estiman un crecimiento del EBITDA de Cacao y Chocolate del +2% en el 1S13: Hay que tener en cuenta que en el 1S12 se alcanzaron cifras record tanto en margen EBITDA como en absoluto, por lo que la comparativa es exigente. El impacto del precio del cacao estimamos que ha sido neutro vs 1S12 ya que se ha mantenido en niveles similares. Aunque la compañía no desglosa el EBITDA por actividad estimamos que B2B continuará teniendo unos mejores márgenes que B2C, aunque su aportación al EBITDA total no llegue al 25%. A partir del 3T13 la evolución del B2B y del B2C revertirá viendo una mejor en B2C que en B2B.
Drivers en próximos trimestres para Bankia Bolsa: La atención estará centrada en 2 hitos: 1) La puesta en marcha de la planta de Canadá, la cual podría comenzar a producir en el 1T14, y generar un crecimiento adicional en Norteamérica (la compañía no ha desglosado muchos datos); 2) el crecimiento en Asia y 3) la refinanciación de la deuda la cual tiene vencimiento en la primera parte de 2014.