Prosegur: No hay que esperar catalizadores en las próximas semanas
Prosegur ha tenido una evolución bursátil muy positiva desde principio de año (+26% YTD vs. -8,0% IBEX vs. +2,3% sector Europa) muy apoyada en la compra de la compañía brasileña Nordeste, que ha supuesto que Brasil se convierta en el primer mercado de la compañía (30%e ventas en 2012) aportando crecimiento y márgenes elevados, comentan los analistas de Banesto Bolsa.
"Sin embargo, desde el punto de vista de los
resultados, a 9M12, a pesar del fuerte crecimiento en ventas (+33,1%), los márgenes operativos han
sufrido (-1,5pp en margen EBIT) y la caída del BN es del -2,2%.
En este sentido, a pesar de
que en nuestro último informe de actualización sobre la compañía hemos incrementado el precio
objetivo un +7,7% en base a la mejora observada en los resultados de los9M12 (mejora de márgenes
operativos en Europa y fortaleza del negocio en Latam) creemos que la revalorización acumulada del
valor en el año sería algo excesiva (P.O. €4,22 vs. €4,42 cot. actual).
La fuerte
revalorización acumulada por el valor en el año, unida a la ausencia de catalizadores en las próximas
semanas, podrían influir en el valor con un peor comportamiento relativo respecto al
índice."