Prisa: En negociaciones para vender Media Capital, su filial portuguesa (Valoración)
Análisis Bankinter
La Compañía está negociando en exclusiva con Cofina. En el pasado negoció esta misma venta con Altice por 440M€ pero las autoridades de competencia no autorizaron la operación.
Opinión de Bankinter
La desinversión de activos es lógica ante la difícil situación de Prisa. Su principal problema es el endeudamiento. Poco a poco lo ha ido reduciendo, desde 6,7x Ebitda en 2017 hasta 4,4x Ebitda en 2018, pero se mantiene en niveles elevados. De hecho, a cierre de junio su deuda neta aumentó hasta 1.180M€, +25% desde cierre de 2018. Por eso sigue analizando este tipo de operaciones después de ampliar capital hace tan sólo unos meses y acordar una refinanciación en enero de 2018. Reiteramos nuestra recomendación de Vender. La situación fundamental de la Compañía es débil (las cuentas del 1S19 muestran un patrimonio neto negativo de -281M€) al igual que las estimaciones para la evolución de su negocio.