Previo Endesa 9M23: esperamos que 3T siga moderando, dificultando alcanzar objetivo 2023
Ángel Perez de Renta 4 Banco
Endesa presentará sus cifras 9M23 el martes 31 de octubre antes de la apertura de mercado, con la conference call prevista a las 10 horas del mismo día. P. O. 22,63 eur, mantener.
Destacamos:
Tras la positiva evolución vista en 1T, esperamos que el EBITDA siga moderándose como vimos en 2T. Esperamos que Redes mejore por el registro de reliquidaciones en 2022. El negocio liberalizado en el 3T esperamos que siga moderándose por menores márgenes de los negocios, por menores producciones de las tecnologías convencionales que lleva a tener que acudir al mercado mayorista en mayor medida para cubrir la posición corta, pese a que las renovables, que deberían seguir mostrando una evolución positiva gracias a la mayor producción registrada y los elevados precios, cubra parte de este descenso. Esta evolución operativa se traslada al beneficio neto que además se verá afectado por un mayor coste de la deuda.
Aunque el apalancamiento estimamos que se mantendrá estable, la deuda neta calculamos que se incrementará afectada todavía por el deterioro del circulante por los precios de las materias primas y la estacionalidad del flujo de caja.
En la conferencia estaremos pendientes de posibles comentarios respecto a la evolución prevista para lo que resta de año y la capacidad para alcanzar los objetivos del plan estratégico si bien es previsible que no den mucha visibilidad a la espera de su actualización estratégica el próximo 23 de noviembre. Reiteramos la recomendación de mantener, y P. O. en 22,63 eur.