¿Posible fusión entre Repsol y Endesa? Esto es lo que pensamos.
Repsol podría estar interesado en una operación corporativa con Endesa. De acuerdo con algunos medios de prensa, el presidente de Repsol -Antonio Brufau- y el expresidente de Endesa -Borja Prado-, se habrían sentado a analizar una posible operación corporativa entre ambos grupos.
OPINIÓN: La estrategia de Repsol pasa por extender su presencia en el sector eléctrico, y convertirse en un grupo multi-energético y abandonar su perfil de empresa puramente petrolera. La estrategia de Endesa se centra en expandir sus activos renovables y avanzar en la descarbonización del grupo. Desde este punto de vista una eventual fusión entre ambos grupos tendría más sentido para Repsol que para Endesa. Esto podría resultar en una mayor valoración relativa de Endesa vs Repsol.
En cualquier caso, la última palabra en este sentido la tendría Enel, la eléctrica pública italiana, que es dueña del 70% del capital de Endesa. Mantenemos la recomendación de comprar en Endesa por sus atractivos ratios de valoración y rentabilidad por dividendo. En base a nuestras estimaciones el PER se situaría en 13,4x para 2023 y en 12,5x para 2024 . La rentabilidad por dividendo sería de 5,0% con cargo a los resultados de 2023 y 6,1% para 2024. Además, el Plan Estratégico contempla un crecimiento en BPA del 18% para 2023-25. El valor de mercado de Endesa a los precios actuales es de 20.900M€.
Fuente: Análisis Bankinter.