Pharma Mar: Vuelve a registrar beneficios en 2T 2023. Recomprará hasta el 3% de su capital (valoración y precio objetivo)

Por lo tanto, en 1S 2023 las ventas son 80,2M€ (-20,9% a/a), se desglosan en: Yondelis 14,2M€ (-60,4%), Zepzelca 21,0M€ (+89,2%), Material prima 8,2M€ (-46,8%), Royalties 22,8M€ (+5,8%), Licencias 12,7M€ (-13,5%), otros 1,3M€. EBITDA 4,2M€ (-87,0%), EBIT 1,5M€ (-94,9%), BNA 6,4M€ (-81,6%), cash flow libre - 9,5M€ (+34,0M€ en 1S 2022) tesorería neta 162,5M€ (-15,7% en 2023). Anuncia un programa de recompra de acciones del 3% de su capital, el objetivo es poder apoyar operaciones corporativas, las acciones no serán amortizadas.

Opinión de Bankinter

Nuestra valoración de los resultados es neutral. Son mejores de lo esperado por el consenso y regresa a beneficios tras registrar pérdidas en 1T 2023. La recompra de acciones es un factor positivo. Las ventas moderan su caída en el 2T estanco a -4% desde -36% en 1T por el efecto del cobro de royalties y el aumento de las ventas de Zepzelca por un ajuste realizado por las autoridades francesas en relación con los descuentos del ejercicio anterior. En 1S los ingresos recurrentes (Oncología y diagnóstico) caen -22% y los no recurrentes (acuerdos de licencia) -13%. Los gastos de I+D aumentan +16% en 1S y +20% en 2T. y contribuyen junto con la caída de ventas a que el EBITDA, EBIT y BNA retrocedan en 2T y 1S. El consumo de caja aumenta y, la tesorería neta disminuye en 30M€ en 1S hasta 162,5M€, un -15,7%. La tesorería neta equivale a 2,7 años de consumo de caja. Revisamos nuestro Precio Objetivo hasta 41,00€/acc. desde 38,50€/acción con motivo del cambio de año, ahora es para dic-2024. Reiteramos nuestra recomendación Neutral.

PHARMA MAR (Neutral; Precio Objetivo: 41,00€; Cierre: 33,70€; Var. Día: -0,06%; Var. 2023: -47,6%)