Netex: Las ventas prácticamente doblan en el primer semestre de 2022 (valoración)
Análisis Bankinter
La compañía ha presentado los datos abreviados de sus resultados 1S 2022. Las ventas aumentan a 9,9M€ (+95,3% a/a) y el EBITDA ajustado a 2,0M€ (+72,5%), deuda financiera neta excluyendo bonos convertibles 11,4M€ vs 5,7M€ en 4T 2021, DFN/EBITDA 3,1x (2,6x en 2021).
Opinión de Bankinter
Los incrementos son notables y combinan el crecimiento orgánico de las ventas con la incorporación de Virtual College (“VC”) al perímetro, que consolida únicamente un trimestre del ejercicio. No esperamos que haya aportación de sinergias hasta 2023. El endeudamiento es superior a lo que estimamos. Nuestra valoración es positiva, los resultados representan aproximadamente el 50% de nuestra estimación para 2022 y de mantenerse estos crecimientos podrían superar nuestra estimación. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar.
NETEX (Comprar; Precio Objetivo: 5,85€; Cierre: 3,23€, Var. Día: +1,89%; Var. año: -10,8%).