Natuyrgy. Criteria comunica su intención de incrementar su participación (Valoración)
Criteria ha enviado un comunicado a través del cual comunica su intención de incrementar su participación en Naturgy para salvaguardar la españolidad del grupo, y asegurar el plan industrial de la compañía, buscando evitar a su vez la venta de negocios sin asegurar su reinversión.
Criteria, que alcanza ya un un 24,8% del accionariado, no tiene la intención de sobrepasar un 30% del capital para evitar lanzar una OPA por el 100%.
Este anuncio podría dificultar el éxito de la OPA lanzada por IFM (22,37 eur/acción por el 22,69% del capital) ya que, sabiendo que CVC y Alba controlan un 20,7%, GIP otro 20,7%, y Sonatrach un 4%, habiendo mostrando todos ellos su negativa a acudir a la OPA, sería menos de un 25% la parte del capital que podría acudir. Recordando que para que la OPA triunfe, en caso de que finalmente sea aprobada por el Consejo de Ministros, requiere una aceptación del 17% del capital.
Valoración:
Consideramos que este comunicado tiene un componente de hostilidad de Criteria hacia la entrada de IFM en el accionariado. Consideramos que “la pelota ahora está en el tejado” del Gobierno, para cuya respuesta tendremos que esperar (se prevé para el mes de junio). Según prensa, IFM se reitera en sus intenciones de compra, aunque no sabemos hasta qué punto IFM podría estar ahora interesado en entrar en Naturgy si no cuenta con el apoyo por parte de su principal accionista. No consideramos que sea una razón de precio por lo que, a no ser que tenga el apoyo de CVC/Alba y GIP, no creemos que suba su oferta. No descartamos incluso que la retire.
Recordamos que nuestro precio objetivo está en 20,24 eur.