Naturgy. Bueno Resultados impulsados por la división de redes en Latinoamérica (Valoración)
Principales cifras: Ingresos 11.639M€ (-4,4%).; EBITDA 2.150M€ (+7,3%) vs 2.148M€ est., BNA 592M€ (+15%) vs 616MM€ est.; BNA Ordinario 692M€ (+30%); Fondos Generados por las Operaciones 1.448M€ (- 44%); Deuda Neta 14.826M€ (vs 15.337M€ en Dic 2018).
Opinión de Bankinter
La subida de tarifas en redes en Latinoamérica, la nueva capacidad en renovables y mayores eficiencias operativas impulsan el crecimiento en BNA ordinario (+30%) y compensan la caída de los precios del gas en el periodo.
En la conferencia de resultados de hoy (12:00h) el mercado estará pendiente de tras puntos (i) Actualización de las guías del año: EBITDA de 4.600M€ (+15%), BNA de 1.400M€ (+13% ); (ii) La posible adquisición de la participación de Cepsa en el gaseoducto Medgaz, cuyo valor podría rondar los 500M€ ; (iii) Los comentarios del equipo gestor sobre el impacto de la reciente propuesta de la CNMC (Comisión Nacional de Mercados y la Competencia).
En su propuesta inicial, la CNMC incluye un recorte en la retribución media anual de -18% en para las redes de distribución de gas y de - 7% para las redes de distribución de electricidad. El 21% del EBITDA de Naturgy procede de las redes de distribución de gas en España y un 15% de las redes de distribución de electricidad en España. Es decir el 36% de su EBITDA está sujeto a estos cambios regulatorios.