Metrovacesa: Buenos resultados 1T 2022 y mantiene sus guías para el año, a pesar del incremento de costes (valoración)
Análisis Bankinter
Principales cifras 1T 2022: Ingresos +81% hasta 141,1M€; EBITDA 15,6M€ vs. 0,8M€ en 1T 2021 y BNA +10,7M€ vs -2,2M€ en 1T 2021. Las preventas mejoran con fuerza (568 unidades vs 407 en 1T 2021), no sólo por mayor producción, sino también con mejora de las ratios de absorción.
La deuda neta se reduce hasta 127M€ (LTV 5%) en 1T 2022 vs 162M€ a diciembre 2021. Además, la compañía mantiene sus guías para 2022 y aprueba un dividendo complementario de 0,60€/acción, pagadero el 20 de mayo. Link a la presentación de resultados.
Opinión de Bankinter
Buenas noticias para el resto del sector promotor. Los resultados de Metrovacesa muestran una demanda sólida, que además de absorber la nueva producción, acepta subidas de precios. Metrovacesa está subiendo precios en el rango +3%/+8% a/a y prevé que suban un +5% de media en España en 2022. Esto permitirá compensar los mayores costes de construcción, que podrían incrementarse +10% en 2022. Por ello, la compañía prevé márgenes estables y mantiene sus previsiones para 2022. Es probable que el sector reaccione hoy al alza, aunque hay que tener en cuenta que la cotización de Metrovacesa está condicionada por la OPA parcial lanzada por FCC sobre el 24% del capital, a un precio de 7,8€/acción en efectivo. Nuestra recomendación es Acudir a la Oferta, dado que es muy próxima a nuestro precio objetivo (8,4€/acción).
METROVACESA (Acudir a la Oferta; Pr. Objetivo: 8,4€/acción; Cierre: 7,59€; Var. Día: -0,7%; Var. Año: +6,6%).