Merlin Properties: Resultados 3T 2022 en línea con lo estimado (valoración)
Análisis Bankinter
Rentas brutas +10% comparable hasta 112M€ (vs. 112M€ estimado); EBITDA +8% comparable hasta 82M€ (vs. 81M€ estimado); FFO (flujo de caja) 55M€ (vs. 56M€ estimado). La ocupación de la cartera se mantiene estable en el 95,1%. El LTV se sitúa en el 31%, tras la venta de sucursales de BBVA.
Además, Merlin Properties distribuirá un primer dividendo a cuenta de los resultados de 2022 de 0,2€/acción, pagadero el 2 de diciembre.
Opinión de Bankinter
Resultados 3T 2022 en línea con lo estimado. No hay cambios en nuestra tesis de inversión y mantenemos, por tanto, recomendación Neutral. Aunque cotiza con un descuento del 44% sobre NAV (16,52€/acción), ofrece escaso potencial frente a nuestro precio objetivo (6%). Además, no podemos olvidar que oficinas y centros comerciales representan todavía un 77% de los activos, cuya capacidad de subida de rentas es muy limitada en un entorno de menor demanda.
MERLIN PROPERTIES (Neutral; Pr. Objetivo: 9,79€; Cierre: 9,19€; Var. Día: +5,5%; Var. Año: +3,5%).