Merlin Properties. Posible salida de CEO y equipo gestor (valoración)
Renta 4 Banco
De acuerdo con información de prensa, el Consejo de Administración de MERLIN habría planteado la salida de D. Ismael Clemente, CEO de la SOCIMI, la cual vendría acompañada de parte del actual equipo gestor.
Según prensa, el equipo gestor de la Compañía habría asegurado no ser consciente de la existencia de ningún plan de relevo, ni del descontento del Consejo “más allá del malestar expresado” por el presidente de este órgano, D. Javier García-Carranza (representante de Banco Santander).
Valoración:
1-. La noticia con sesgo negativo que por el momento no esperamos tenga impacto relevante en cotización. No obstante, de confirmarse la salida de D. Ismael Clemente, así como parte del equipo gestor actual, consideramos que tendría un impacto negativo en cotización. Recordemos que el actual CEO de MERLIN es uno de sus fundadores (junto con D. Miguel Ollero y D. David Brush), destacando a lo largo de estos 8 últimos años una gestión que ha llevado a la SOCIMI a convertirse en la mayor inmobiliaria de la Península Ibérica.
2-. Por lo que se desprende de las noticias, la “crisis” de gobierno corporativo que estaría azuzando a la SOCIMI vendría dada por desavenencias principalmente entre D. Javier García-Carranza y el equipo gestor. En este sentido, consideramos que la participación de Banco Santander (del 22%) así como su representación en el Consejo (3 consejeros de 13 en total) no sería suficiente para presionar firmemente la salida del actual equipo gestor. El Consejo de Administración de la SOCIMI cuenta con mayoría de independientes (7 consejeros), además de Clemente y Ollero como ejecutivos.
3-. Por último, mencionar que de producirse o no la salida de parte del equipo gestor, consideramos que este tipo de noticias podrían aumentar riesgo de salida de papel o la posibilidad de una colocación o venta de todo o parte de la participación de Banco Santander.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 12,60 eur/acción.