Merlin Properties: Bankinter recomienda comprar
Los analistas de Bankinter realizan el siguiente comentario sobre Merlin Properties: Mantenemos nuestra recomendación en
Comprar y fijamos nuestro precio objetivo en 11,8 €
(potencial de +11,4%). Los resultados de 2016 se verán
impulsados por la integración de los activos adquiridos a
Testa y la subida de los alquileres en oficinas y centros
comerciales por la mejora del ciclo.
La visibilidad en
ingresos y la reducción del coste de la deuda permitirá un
incremento del dividendo hasta un yield cercano a 4,5%,
mientras el potente flujo inversor hacia el sector
inmobiliario acenturá el proceso de compresión de cap
rates, contribuyendo a aumentar el precio de los activos.
El principal factor de incertidumbre que pueden afectar a la evolución de la compañía se deriva del contexto
político en España. Las normativas municipales en las principales ciudades (moratoria hotelera en
Barcelona, restricciones a la reforma de edificios en Madrid) pueden provocar un retraso o incluso una
cancelación de proyectos de inversión inmobiliaria, lo que podría complicar la venta de activos residenciales
y hoteleros que no forman parte del negocio core de Merlin. No obstante, consideramos que este riesgo tiene
un impacto limitado, ya que el equipo gestor no tiene la intención de rotar los activos de oficinas, retail y
logísitica que generan un 89% de los ingresos.