Mediaset España: Ligera mejora en las condiciones de la OPA lanzada por Media for Europe (valoración)
Análisis Bankinter
MFE mejora el pago en efectivo establecido en la contraprestación. Ascenderá a 2,16€ vs. 1,86€ previo. De esta manera el pago total asciende a: pago en efectivo de 2,16€ y un canje de acciones: 4,5 acciones ordinarias de MFE por 1 acción de Mediaset España.
Además, MFE pagará tras la operación un dividendo de 5 céntimos por acción, lo que supone aumentar el pago por cada acción de Mediaset en 22,5 céntimos. A precios actuales por cada acción de Mediaset se recibirían en total 4,75€, prima de +16%. La oferta está condicionada a que se alcance el 66,15% e implica en la práctica un 29,31% del capital no controlado por MFE. El plazo de aceptación se extiende hasta el 28 de junio.
Opinión de Bankinter
Nuestra recomendación es acudir a la OPA por las siguientes razones: (i) el precio ofrecido nos parece razonable. Implica una prima de +16% desde la cotización actual. (ii) MFE ya controla un 55,7% de Mediaset y vemos improbable que surja una oferta competidora. (iii) Estratégicamente tiene sentido que las compañías de media tradicional ganen tamaño para poder competir con grandes plataformas, que ganan penetración a gran velocidad. En un contexto de disminución de los ingresos por publicidad tiene sentido reducir costes, reforzar contenidos y colaborar para desarrollar plataformas de streaming. (iv) El propio Consejo de Administración de Mediaset España recomendará la oferta en estos términos al considerar que es adecuada (fair).
MEDIASET ESPAÑA (Acudir a la OPA; Cierre: 4,10€; Var. Día: +3,1%; Var. 2022: -0,2%)