Mediaset España. La CNMV ha autorizado la OPA lanzada por parte de su matriz MFE (valoración)
Renta 4 Banco
La CNMV ha procedido a autorizar la OPA lanzada por MFE sobre el 44,31% del capital que aún no controla, esto son 138.763.424 acciones. La contraprestación ofrecida es de 4,5 acciones de nueva emisión de Clase A de MFE y 1,86 euros en efectivo por cada acción de Mediaset España. Esta contraprestación tiene un equivalente en efectivo a día de hoy de 4,245 eur/acción.
La CNMV informará del plazo de aceptación de la oferta cuando el oferente publique el primero de los anuncios previstos en el articulo 22 del Real Decreto 1066/2007.
Valoración.
1-. Aunque pensamos que la integración de ambas compañías sería positiva en términos de posicionamiento de mercado y tendría un efecto positivo en la rentabilidad de las compañías por el efecto derivado de las posibles sinergias de costes asociadas a la integración, la baja valoración de ambas compañías en bolsa a día de hoy complica la operación. Por como ha sido la evolución de la cotización de ambas compañías desde que se lanzara la oferta, preferimos otros caminos que lleven a esta integración, como el uso de la caja generada por Mediaset España para la recompra de acciones propias (que era el plan inicial anunciado por TL5 antes del lanzamiento de la oferta) y que también podría resultar en la integración de ambas compañías como desea la matriz. Por todo ello reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 7,16 eur/acc.