MásMóvil: AllianceBernstein presiona para buscar una mejora de la OPA (valoración)
AllianceBernstein (AB) considera insuficiente la oferta de 22,5 €/acción en efectivo del consorcio formado por KKR, Cinven y Providence. Considera que el precio ofrecido infravalora Masmóvil sustancialmente, basándose en las propias previsiones de la compañía en cuanto a generación de caja libre. Pide recusar a 4 de los 12 consejeros de Masmóvil por conflicto de intereses tras haberse unido al consorcio oferente.
El apoyo de estos consejeros a la actual OPA podría desincentivarles a la hora de buscar alternativas con mejor precio. Los 4 consejeros, que conjuntamente representan el 29,5% del capital, se han comprometido a aceptar la OPA y a reinvertir en el consorcio para seguir en el accionariado de Masmóvil. El compromiso de estos accionistas de aceptar la oferta es irrevocable salvo que surja una contraoferta a más de 26€/acción. AB quiere evitar que estos consejeros influyan en el proceso y, de momento, ha trasladado su preocupación al Consejo pero no ha pedido actuar a la CNMV.
Opinión de Bankinter
Otros fondos como Sand Grove, Wellington, BlackRock o Capital Research han entrado o aumentado sus participaciones recientemente en el capital a la espera de una contraopa. Estos movimientos se producen pese a que el valor cotiza por encima del precio de la OPA. Por tanto, refleja la expectativa de que se produzca una contraopa a un precio superior. Éste es el escenario que nosotros barajamos desde el inicio. Seguimos recomendando esperar al desenlace de los acontecimientos. Creemos que el precio ofertado no refleja todo el potencial de crecimiento de Masmóvil ni una posible consolidación en el sector que generaría sinergias y reduciría la competencia. La oferta actual marca un suelo para el valor.
MÁSMÓVIL ((P. Objetivo: 29,5€; Cierre: 22,86€; Var. Día: -0,5%)