Mapfre. Publica el avance de primas emitidas hasta septiembre (valoración)
Las primas por seguros aumentan +13,9% i.a. 9M22 y +12,1% i.a. las primas totales del Grupo (vs +8,5% i.a y +7,3% i.a respectivamente en 1S22). Unas primas totales del Grupo, que eliminando efectos no recurrentes (venta de Bankia Vida, póliza plurianual México y apreciación divisas) crecen un +10,6% i.a. (vs +7,7% i.a en 1S22). Las primas en 9M22 han alcanzado los 18.644 mln de eur, un +1% por encima de nuestras estimaciones y un +4% por encima de las de consenso.
Por áreas geográficas, buena lectura en Latam Sur, Asistencia y Norteamérica, donde las primas se han situado un +9%, +6% y +5% por encima de nuestras estimaciones. Destacando el avance a doble dígito de primas en Mapfre RE que se acelera hasta el +18% i.a. (vs +14% i.a. en 1S22). En la tabla siguiente mostramos la comparativa entre nuestras estimaciones y las primas reportadas:
Valoración:
A 9M22 se mantiene la buena evolución operativa de las primas, con crecimiento de doble dígito incluso eliminando los efectos no recurrentes. Este comportamiento de las primas debería permitir compensar el aumento previsto de la siniestralidad y los gastos de explotación, que llevaría según nuestras estimaciones a un ratio combinado del 98% en 9M22 (vs 98,5% consenso y 98,3% en 1S22). SOBREPONDERAR P.O 1,93 eur/acc.