Mapfre: Alta rentabilidad por dividendo. Múltiplos de valoración atractivos. Mantenemos recomendación de compra.
Bankinter
Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y subimos el Precio objetivo hasta 2,0€/acc. (desde 1,95€/acc.). La rentabilidad total estimada se sitúa en +19% (+11% precio + 8% dividendo). Las primas crecen a buen ritmo, pero la presión en márgenes frena el crecimiento del BNA.
Nuestra recomendación se apoya en los siguientes argumentos:
(i) el nivel de solvencia es cómodo.
(ii) la rentabilidad por dividendo es elevada (~8,1% 2023e)
(iii) múltiplos de valoración atractivos (PER 2023e 7,7x vs 11,3x de media en los últimos 10 años y 8,4x Stoxx Insurance) y
(iv) un cambio de tendencia a mejor del resultado en LatAm.