Making Science. Comenzando la Fase 3. Estados Unidos, principal apuesta (valoración)
Iván San Félix de Renta 4 Banco
Making Science ha entrado en 2024 en la Fase 3 de su ciclo de crecimiento. Esto implica ser un proveedor global de servicios de marketing digital y AdTech y MarTech (análisis de datos) a grandes clientes. Esto ha sido posible gracias a:
1) plan de expansión geográfico, con un alcance actual de 15 países, 2) capacidad para conseguir ser socio preferente de las principales plataformas de internet y 3) desarrollo de tecnología propia, centrada en los últimos años en IA, que se puede complementar con las capacidades de las plataformas.
EEUU, una entrada necesaria
En abril 2023 la directiva aprovechó una oportunidad que brindó la desaceleración del mercado tecnológico para contratar un equipo de ex directivos de Google que está permitiendo acelerar la exposición del grupo al mayor mercado de marketing digital del mundo. Esto, unido a la obtención de la certificación de “reseller” de Google, líder del mercado mundial, tanto en EEUU como en las demás geografías, permite ser optimistas en cuanto a la capacidad de la compañía de dar un salto significativo en crecimiento y rentabilidad.
Ampliación de capital
Making Science ha aprobado realizar una ampliación de capital de hasta 7 mln eur para pagar varias operaciones con el objetivo de seguir ganando presencia internacional, fortalecer su capacidad tecnológica y reducir el apalancamiento financiero.
Guías 2024e y 2027e que implican un crecimiento elevado
La directiva prevé alcanzar un EBITDA recurrente 2024e 14/15 mln eur (R4e 14,4 mln eur) después de haber comenzado el año con unos resultados 1T 24 muy positivos. A medio plazo, el objetivo es alcanzar 23/27 mln eur en 2027e, que implica un crecimiento TACC 2023/27e +30%/+35%. En R4 nos situamos en la parte media del rango (24,3 mln eur).
Conclusión: SOBREPONDERAR con P.O. 13,8 eur/acc. y desde 16,2 eur anterior.
Valoramos Making Science mediante el método de DFC 2024/30e y crecimiento terminal +2%. Nuestro P.O. implica una revalorización muy elevada (>50% antes ampliación de capital) si bien la reducida liquidez de los títulos dificulta la operativa y puede ampliar su volatilidad.