Los gestores confían en los valores de la reapertura y el despegue de las smalls caps españolas
Fundssociety
El Foro MedCap ha reunido a cuatro reconocidos gestores de renta variable para abordar las oportunidades y retos a los que se enfrenta este activo en un contexto dominado por la pandemia. Los ponentes han coincidido en que aún queda recorrido para que la bolsa española siga creciendo, pero detectan diferentes riesgos.
Javier Galán, responsable de gestión de fondos de renta variable en Renta 4, considera que el mayor riesgo son las valoraciones. Según relata parece que el mercado ya ha descontado la recuperación del PIB, de la confianza o la vuelta a la normalidad. "Desde que se aprobaron las vacunas los mercados han subido de forma muy vertical y las valoraciones se han vuelto más exigentes. Debemos mantener una continuidad en la inversión y apostar por el único activo que realmente va a aportar rentabilidad positiva”, insiste.
Lola Solana, responsable de small caps y ESG en Santander, sí ve recorrido, aunque más que en los índices lo detecta en determinados valores, sobre todo aquellos relacionados con el consumo y la industria. “Al final estamos en un año de recuperación, el PIB va a crecer un 6,5%, y el año que viene crecerá un 5% y no sé si eso lo tiene descontado el mercado. El consumo privado va a crecer un 8%, viene de caer un 12%, la tasa de ahorro de los españoles está entre un 11-15% cuando la media histórica es un 5%. Esto quiere decir que la demanda interna está ahí, hay apetito por salir. El reopening va a tirar del mercado, de las empresas y del crecimiento para arriba”, afirma.
El director de renta variable en Mutuactivos, Ángel Fresnillo, insiste en que debemos contextualizar estos datos. “Las valoraciones están en máximos, pero en el contexto de tipos estamos en mínimos. Los mercados están intervenidos y lo que eran medidas extraordinarias se han convertido en la nueva normalidad. Las primas de riesgo también hay que mirarlas en términos de los tipos de interés que tenemos actualmente”, advierte.
En este sentido, el experto considera que, a pesar de que las valoraciones puedan ser exigentes, el contexto es positivo, “hay tracción y momentum de earnings”, señala. Para Karoline Rosenberg, fund manager en Fidelity, también hay momentos muy interesantes en el horizonte, pero insiste en que hay que maniobrar con el incremento de la demanda y las distorsiones en las cadenas de suministro. “Tendremos que vigilar la inflación y cómo las empresas maniobran con la reapertura. Es importante buscar los negocios que tienen poder en el tema de fijación de precios y pueden hacer frente a este incremento de demanda”, añade.
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