Los analistas se muestran entusiasmados con los resultados del Banco Sabadell
"El Banco Sabadell bate ampliamente las expectativas con un BNA de 308 M€ en 1T 2024 (+50,4% vs 239 M€ esperado) y mejora el guidance 2024 con una Rentabilidad/RoTE >12,0% vs 11,5% anterior", afirman los analistas de Bankinter. Añaden:
Principales cifras 1T 2024 comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 1.231 M€ (+11,9%; +1,7% t/t vs 1.216 M€ e); Margen Bruto: 1.444 M€ (+10,2% vs 1.387 M€ e); Margen de Explotación: 693 M€ (+19,3% vs 627 M€ e); Provisiones: 208 M€ (-11,6% vs 228 M€ en 4T 2023 vs 225 M€ e); BNA: 308 M€ (+50,4% vs 239 M€ e).
Opinión de Bankinter: Impacto positivo, reiteramos recomendación de Comprar.
La mejora del margen con clientes (3,09% vs 2,99% en 4T 2023), la reactivación de la actividad comercial (vs 4T 2023) y un Coste del Riego/CoR bajo explican el buen momento en resultados de SAB.
Lo más importante:
(1) Las partidas clave de la cuenta de P&G avanzan en la buena dirección – ingresos, eficiencia y CoR – con un crecimiento a doble dígito alto en BNA a pesar del gravamen extraordinario a la banca (192 M€ vs 157 M€ en 1T 2023)
(2) la franquicia en Reino Unido (TSB) evoluciona positivamente, gracias al descenso en provisiones con un BNA de 38 MGBP (+66,0% t/t; -30,7%) y aún tiene capacidad para mejorar en eficiencia
(3) el CoR se mantiene en niveles históricamente bajos (41 pb vs 43 pb en 4T 2023 vs <43 pb esperado en 2024), al igual que la morosidad (3,46% vs 3,52% en 4T 2023 vs 3,62% en España)
(4) la ratio de capital CET-1 se mantiene en el rango alto del sector tras alcanzar 13,30% (vs 13,21% en 4T 2023) y
(5) El equipo gestor mejora el guidance 2024 en las partidas más importantes: +3,0% en Margen Intereses (vs crecimiento bajo anterior), +2,5% en costes operativos y CoR < 2023 (ambos sin cambios), para alcanzar una rentabilidad/RoTE>12,0% (vs 11,5% ant.).
Además, SAB estima un Margen de intereses estable en 2025 y mejoras adicionales en Rentabilidad.