Liberbank: En la parrilla de salida para el crecimiento de ingresos
Tras un descenso del margen de intereses cercano al 11% i.a. en 2017 como consecuencia del proceso de repreciación principalmente, 2018 será el año de la recuperación con una previsión de crecimiento del +10% i.a. por parte de Liberbank apoyado por la cartera de renta fija, una disminución adicional del coste de pasivo y el crecimiento del crédito. Con un Euribor a 12 meses que continúa en mínimos, nuestras previsiones apuntan a un aumento algo más moderado, del +8% i.a. tanto para 2018 como para 2019.
Mejora de la rentabilidad apoyada por el control de costes.
Liberbank continuará beneficiándose de las diferentes medidas adoptadas en términos de control de costes, con una guía de 400 mln de euros (incluyendo amortizaciones) para 2018, lo que supone -5% i.a vs 2017, que nos parece razonable. Actualmente tienen en marcha un ERTE que finaliza en 2019, y no descartan llevar a cabo medidas adicionales de eficiencia usando el exceso de capital que generarán una vez aprobados los modelos internos IRB.
Niveles de capital holgados con margen de mejora.
La entidad continúa con el proceso para la aprobación de los modelos IRB (vs estándar) para la medición de riesgos. Un proceso que una vez se materialice, supondrá una reducción de los APR significativa que estimamos se traducirá en torno a 200 pbs adicionales de generación de capital, alcanzado un CET 1 “fully loaded” del 16,6% 2019e. (Leer más)