LDA 2T24: Se mantienen las dinámicas de mejora en ratio combinado y resultado técnico. Infraponderar. P.O 0,9 eur/acc
Renta 4 Banco
Los resultados 2T24 han mostrado unas primas brutas un 1,4% por debajo a R4e y c.-1% vs consenso. En comparativa interanual las primas brutas crecen +2% i.a. en 2T24 (+2,4% i.a. en 1S24,y +3% i.a. 2T24 R4e y consenso), un ritmo inferior al sector y alineado con la estrategia de la compañía sobre el aumento de tarifas y la retención de clientes.
La siniestralidad (-6% vs R4e) continúa mejorando, -16% i.a. en 2T24, mientras que los gastos de explotación crecen menos de lo esperado (+3% i.a. en 2T24 vs +7% i.a. R4e), todo ello apoya un resultado técnico de 15 mln de eur (vs 6 mln de eur 1T24, 7 mln de eru R4e y 9 mln de eur consenso).
El resultado técnico compensa un resultado financiero algo débil (-12% i.a. y -7% vs R4e y -17% consenso), y lleva al beneficio neto a situarse en 15 mln de eur (vs 10,4 mln de eur y 12,8 mln de eur R4e y consenso respectivamente).
El crecimiento de las primas brutas recoge el avance en todos los segmentos, con especial fortaleza en Salud (+11% i.a. 2T24, +9% i.a. 1S24) y Otros, 234 mln de eur vs 13 mln de eur 2T23, mientras que Autos (79% de las primas brutas totales) crece +1% i.a (vs +2,2% i.a. en 1T24).
El ratio combinado cierra 2T24 en 93,6%, -15,4 pp vs 2T23. Este buen comportamiento sigue viniendo motivado por la corrección en el segmento de Autos (94,8% vs 111,5% 2T23 y 96,5% en 1T24) principalmente. Cabe destacar, que en Hogar tras el deterioro visto en 1T24/4T23, en 2T24 cae hasta niveles de 81,1% (89,7% 2T23 y 96,6% 1T24). De cara a 2024, aunque su objetivo se sitúa en el 94% ven difícil que en el conjunto del año alcance dicho nivel pero sí en algún trimestre estanco. Niveles de ratio combinado del 94%-95% que no descartan para 2025.
La conferencia de resultados es a las 9:00h. Estaremos atentos a las guías para el año, si hay margen de mejora, y si en Hogar los niveles de ratio combinado son sostenibles. Esperamos reacción positiva en apertura.
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