"Lateralidad. El objetivo es consolidar niveles"
Análisis Bankinter
La semana pasada las bolsas consolidaron niveles próximos a máximos históricos, apoyadas en buenos resultados empresariales. Han publicado ya 296 compañías del S&P500 y el saldo es excelente (BPA +89% en el año vs +66% estimado).
A pesar de las nuevas medidas intervencionistas en China, la buena noticia es que el impacto (CSI300 -5,5% en la semana) no se traslada al resto de bolsas (S&P500 -0,4% y EU50 -0,5%). La Fed aportó pocas novedades y tanto bonos como divisas se mantiene sin cambios significativos: en 1,22% la TIR del T-Note y USD/EUR en 1,187/€.
Entramos en semanas típicamente veraniegas, caracterizadas por volúmenes reducidos. Prevemos cierta tranquilidad en bolsas, que deberían seguir soportadas por la fuerte recuperación económica y de resultados empresariales, y sin grandes novedades por parte de los Bancos Centrales.
Esta semana tendremos datos macro con sesgo positivo. Los datos de Empleo en EE.UU. (Creación de Empleo No Agrícola y Tasa de Paro el viernes) muestran una recuperación del mercado laboral, pero progresiva y sin grandes sobresaltos que hagan prever un cambios brusco en la política monetaria de la Fed. También en EE.UU. tendremos ISM Manufacturero estable en niveles próximos a 60, claramente de expansión económica.
Continúa la campaña de resultados, aunque con menor intensidad. Seguiremos teniendo publicaciones en EE.UU. aunque las principales compañías ya lo han hecho. En Europa sí tendremos todavía algunas relevantes, sobre todo compañías alemanas como BMW, Siemens, Deutsche Post, Adidas, Bayer, Vonovia, Allianz, ING. A ello se unen los resultados favorables de los test de estrés de la banca europea (ver Entorno).
Los Bancos Centrales siguen dando soporte. Esta semana es el turno del BoE que se prevé que mantenga tipos en +0,10% y el plan de compra de activos en 895.000M GBP. Tan solo algunos países emergentes podrían endurecer su política monetaria, como es el caso de Brasil, donde se prevé una subida del tipo SELIC de 100p.b. hasta 5,25%.
En consecuencia, prevemos movimiento lateral en bolsas esta semana. Cualquier posible corrección sería puntual, un merecido descanso tras las fuertes revalorizaciones acumuladas este año (S&P500 +18%, Nasdaq 100 +17% y Eurostoxx 50 +15%), y que aprovecharíamos para tomar posiciones de cara a un buen final de año.