Inm. Colonial: Resultados mejores de lo estimado. Mantiene el dividendo (valoración)
Ventas +0,0% hasta 86M€ en 1T20 (vs. 86M€ estimado); EBITDA +1,0% hasta 64M€ en 1T20 (vs. 63M€ estimado); BPA recurrente +10,0% hasta 0,0717€/acción en 1T20 (vs. 0,060 estimado). El endeudamiento de la compañía se redujo ligeramente hasta 4.582M€ (desde 4.609M€ en diciembre), situando el LTV en el 38%.
Colonial tiene una liquidez de más de 2.000M€, que cubren todos los vencimientos de deuda hasta 2023. En abril, las incidencias en el cobro de rentas representan sólo el 1% del total y las bonificaciones y diferimientos el 2% por su exposición a centros comerciales. Estas cifras podrían empeorar en caso de extenderse las medidas de contención, hasta un máximo del 6% de las rentas en 2020. Colonial mantendrá el dividendo (0,20€/acción), en línea con el anterior.
Opinión de Bankinter
Los resultados 1T20 superan las expectativas y el impacto de COVID-19 es todavía reducido hasta abril. Además mantiene el pago de dividendos. Esperamos que sean bien recibidos por el mercado. Mantenemos nuestra recomendación Neutral. Tiene un perfil de riesgo muy defensivo, con el 80% de sus edificios de oficinas en ubicaciones prime y un porcentaje similar de inquilinos con buena calidad crediticia (Investment Grade). Si bien, un potencial de revalorización limitado y moderada rentabilidad por dividendo hacen que el binomio rentabilidad-riesgo pierda atractivo en este entorno.