Indra Previo 2T 24: Se mantiene la buena evolución. Seguimos pendientes de las noticias corporativas, otro catalizador.

Esperamos que el fuerte ritmo de crecimiento de ingresos de los últimos trimestres muestre cierta moderación en 2T 24. Consideramos que Defensa desacelere tras contar con una difícil comparativa, que en Tráfico Aéreo avancen a doble dígito bajo y que Minsait crezca a un dígito medio favorecidos por la elevada visibilidad que ofrece la cartera de pedidos, cerca de máximos históricos. Calculamos que los ingresos avancen +7,4% vs 2T 23.

Esperamos que el EBIT, principal magnitud operativa, alcance 93,9 mln eur con un márgen EBIT 8,0%e con Defensa y Tráfico Aéreo a doble dígito y Minsait estable en torno al 5%. Prevemos que el beneficio neto crezca a tasas elevadas favorecido por la buena evolución operativa, resultado financiero estable (R4e -8 mln eur vs -7,3 mln eur en 2T 23) y tasa fiscal estable (-29%e).

Esperamos un consumo de caja muy reducido (-1 mln eur) debido al mayor importe de inversión en circulante, típica del primer semestre (-30 mln eur) y capex -30 mln eur que llevaría a la deuda neta hasta en torno a 93 mln eur y a un múltiplo EBITDA R4 24e de tan solo 0,2x.

En la conferencia (martes 30 de julio, 9:00h) estaremos pendientes a la evolución del negocio, que creemos que continua mostrando un gran comportamiento favorecido por la creciente demanda en Defensa y Seguiridad, y expectativas de operaciones corporativas.

Por un lado, seguimos pendientes del anuncio de alguna adquisición Hispasat?) ahora ya que se ha creado Indra Espacio, y por otro, una salida parcial de Minsait, incluyendo su division de pagos. P.O. 24,2 eur. SOBREPONDERAR.