Iberdrola: La buena evolución de la división de redes impulsa el crecimiento en BNA (+3%). Subimos precio objetivo

Esto se ha debido a dos motivos. Por un lado, una menor producción (-1%) ante unas condiciones meteorológicas desfavorables (menos lluvia y menos viento) que llevan a un menor factor de carga en renovables. Por otro, a un menor margen en comercialización ante la imposibilidad de trasladar totalmente el incremento de precio de la energía a los clientes.

La cartera de renovables sigue en aumento (+10% en seis meses) y alcanza 90GW (más que duplicando la capacidad instalada actual). El equipo gestor reitera las guías de BNA para 2022, que supone un crecimiento del BNA de entre +8% y+13%. La normalización en los factores de carga, las nuevas inversiones en redes y renovables y el impacto favorable de los tipos de cambio permitirán acelerar el crecimiento en BNA en el resto de año.

Tras estos resultados, mantenemos la recomendación de Compra y subimos ligeramente el Precio Objetivo hasta 12,10€/acción desde 11,90 €/acción. IBE es un valor que nos gusta con una perspectiva de medio /largo plazo.

El grupo es un ganador en el proceso de mayor electrificación y rápida descarbonización al que se enfrenta el nuevo modelo energético. Su posicionamiento en renovables y en redes, la diversificación geográfica y una sólida estructura financiera le permite capturar las oportunidades en el nuevo escenario de transición energética.

Además, Iberdrola mantiene el foco en la retribución al accionista con un crecimiento en DPA en el periodo 2021-25 superior al 5%. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es 4,2% para 2022.

IBERDROLA (Comprar; Precio Objetivo: 12,10€; Cierre: 10,76€ Var. Día: +1,99%; Var. 2022: +4,47%)