Iberdrola: Alcanza un acuerdo para la venta del 80% de su negocio en México (valoración)
Renta 4 Banco
Iberdrola México ha suscrito un acuerdo de intenciones con México Infrastructure Partners (“MIP”) para la adquisición por un fideicomiso privado gestionado por MIP de la totalidad del capital de determinadas sociedades titulares de centrales de generación con una capacidad instalada total de 8.539 MW en México.
Del total de la capacidad instalada 8.436 MW corresponden a ciclos combinados de gas y 103 MW corresponden a un parque eólico terrestre. Los activos que formarían parte de la transacción serían los ciclos combinados de gas Monterrey I y II, Altamira III y IV, Altamira V, Escobedo, La Laguna, Tamazunchale I, Baja California y Topolobampo II y III, junto con el parque eólico terrestre La Venta III, que operan todos ellos bajo el régimen de Productores Independientes de Energía contratados con la Comisión Federal de Electricidad, y los ciclos combinados de gas privados Monterrey III y IV, Tamazunchale II y Enertek.
El valor de compañía (enterprise value, libre de caja y de deuda, de las sociedades titulares de los activos) asciende a, aproximadamente, 6.000 mln de USD (5.455 mln de eur equivalente al 7,4% de la capitalización bursátil de Iberdrola), que podría modificarse en función de la fecha de cierre de la transacción y de otros posibles ajustes usuales en este tipo de acuerdos.
La operación está sujeta al acuerdo y a la firma de los contratos definitivos por las partes, así como a la obtención de las aprobaciones regulatorias necesarias y al cumplimiento de determinadas condiciones habituales en este tipo de acuerdos.
La transacción cuenta con el respaldo financiero del Fondo Nacional de Infraestructura de México (FONADIN) y otras entidades financieras públicas vinculadas al Gobierno mexicano
Valoración
1-. Tras esta venta Iberdrola mantendrá en México un total de 2.427 MW de negocio entre renovables, ciclo combinado y cogeneración.
2-. Esta desinversión es superior a los 4.900 mln de eur de venta de activos previstos en su Plan Estratégico.
3-. Consideramos que la noticia es positiva. En los últimos tiempos las inversiones de Iberdrola se habían centrado en otros países, principalmente Estados Unidos, sin que México fuese considerado un país principal a lo que se añaden las malas relaciones con el Gobierno mexicano.
4- México representó en 2022 el 7,6% y el 7,8% del total de los ingresos del Grupo y del beneficio neto respectivamente.
SOBREPONDERAR. P.O 13,57 eur/acc.