IAG. S&P mejora el rating y recupera el "grado de inversión" (valoración)

Los principales cambios a mejor son: 1) Esperan que el EBITDA 2023e se sitúe entre 5.000/5.500 mln eur, desde su previsión en marzo de 4.000 mln eur, 2) a pesar del mayor esfuerzo en capex como consecuencia del programa de renovación de la flota, esperan que la conversión del EBITDA a cash flow operativo sea superior al 30%, 3) esperan que el EBITDA 2024e se mantenga al menos al mismo nivel que en 2023 con un crecimiento más normalizado de la demanda que en años anteriores y precios “resilientes”, 4) esperan que la deuda neta 2023e ceda hasta unos 10.000 mln eur.

De igual modo, S&P también ha mejorado la calificación crediticia de British Airways un tramo, de BB+ a BBB-, recuperando asimismo el “grado de inversión”.

Valoración:

1-. Noticia positiva, aunque esperada. La evolución de IAG ha mejorado significativamente en los últimos trimestres tanto a nivel operativo (EBITDA 2023 R4e 5.236 mln eur), con unos resultados que ya casi han recuperado los niveles prepandemia, como en términos financieros, con una deuda neta también en niveles similares a 2019 y muy inferiores a los que ha tenido desde entonces (R4 2023e 9.745 mln eur), favorables perspectivas de negocio gracias al buen comportamiento de la demanda y un calendario de vencimientos de deuda muy cómodo en 2023 y 2024e. Además, IAG ha mantenido unos niveles de liquidez muy elevados desde la pandemia. P.O. 2,21 eur. SOBREPONDERAR.