IAG Previo 4T22: Se afianza la mejora. Mensaje positivo para los próximos trimestres.

Teniendo en cuenta que el tráfico aéreo todavía está en niveles inferiores a los de 2019, esperamos que los ingresos de pasajeros todavía estén -3% y que el total de ingresos estén solo -2% vs 4T 19, en línea con los gastos ex combustible. Con el fuerte repunte del gasto en combustible, parcialmente cubierto, esperamos que los gastos totales se sitúen en torno a +4% vs 4T 19. Prevemos que el EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud operativa, alcance 433 mln eur (vs consenso 457 mln eur y desde 765 mln eur en 4T 19).

Esperamos que la deuda neta repunte, ya avanzado por la compañía, tras la mayor intensidad de las inversiones a final de año, y creemos que podría situarse en torno a 12.600 mln eur (+1.600 mln eur vs 3T 22). Estaremos pendientes de la liquidez, que creemos que se mantendrá en niveles muy elevados después de que en 3T 22 estuviera en máximos históricos (53% ingresos 2019).

Esperamos que la directiva cumpla con los objetivos 2022e: capacidad 78% vs 2019 (87% en 4T 22) y EBIT antes extraordinarios (>1.100 mln eur). Esperamos un tono positivo en los comentarios de cara a 2023e, confirmando los niveles de capacidad 1T 23e (95% vs 2019) y situándose en torno a niveles de 2019 a final de año. Creemos que el mensaje sobre la evolución de las reservas y precios seguirá siendo positivo y esperamos que anuncien su prevision de que prosiga la mejora del EBIT antes de extraordinarios a pesar del impacto de la inflación y del mayor gasto previsto en combustible.

Conferencia hoy 10:00h. P.O. 1,90 eur. SOBREPONDERAR.

Informe completo.