IAG: Demanda sólida. Situación geopolítica, principal riesgo. Hay que sobreponderar sus acciones.

Esperamos que se mantenga el buen tono de resultados impulsados por unos datos de tráfico que deberían mantener un crecimiento elevado (capacidad y demanda de +9% y +8%, respectivamente) ya que descontamos contención de los ingresos de pasaje unitarios. Calculamos que los ingresos de pasajes unitarios crezcan al nivel más moderado de los últimos trimestres (+1% vs 2T 23) tras las fuertes subidas de precios desde la pandemia, y que los ingresos unitarios totales se mantengan planos. Vemos que los gastos unitarios ex combustible cedan -2,2% y que la subida de los precios del combustible impulse a los gastos unitarios totales +1,2% vs 1T 23.

Prevemos que el EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud operativa, alcance 1.272 mln (+2% vs 2T 23) y vs consenso 1.082 mln eur.

En la Conferencia (viernes 2, 10:30h) estaremos pendientes de la evolución de la demanda de cara al verano, el trimestre más importante del año. En principio todo apunta a que será un 3T favorable si bien creemos que podrían confirmar que los precios se están estabilizando tras las fuertes subidas de los últimos años. Además, veremos si mantienen las perspectivas de capacidad 2024e (+7% vs 2023) y estaremos pendientes de los comentarios sobre la adquisición de Air Europa, cuya fase decisiva será en agosto/septiembre. El principal riesgo que seguimos viendo es la situación geopolítica. P.O. 2,53 eur. SOBREPONDERAR.