Grifols. Alcanza un acuerdo para la venta de su participación en VCN Biosciences (valoración)

VCN Biosciences es una compañía, en la que Grifols ostentaba un 87%, dedicada a la investigación y desarrollo de nuevos fármacos basados en adenovirus oncológicos para el tratamiento de cánceres pancreáticos y otros tumores sólidos.

La transacción valora la participación de Grifols en 75 mln USD, con un calendario de pagos dependiente de los posibles avances en el desarrollo clínico de los productos. Grifols cobrará un importe de 4,7 mln USD a la firma del contrato, además de la asunción por el comprador de 2,4 mln USD de deudas pendientes de la compañía, estando los restantes 70,3 mln USD condicionados a los posibles avances en el desarrollo clínico y regulatorio de los productos en un periodo de hasta seis años.

Adicionalmente, Grifols ha anunciado que procede a la recompra de hasta 867 mll de eur en bonos. Grifols tiene intención de recomprar 97 mln eur (110 mln usd) de bonos seniro garantizados con vencimiento 2025 y cupón del 1,625% y hasta 770 mln eur de la emisión de bonos senior con cupón 2,25% y vencimiento 2027. Esta recompra y amortización de deuda se enmarca en la operación de venta de una participación minoritaria en Biomat USA a GIC, transacción que fue aprobada por las autoridades estadounidenses recientemente, tal y como se anunció en el momento de la operación.

Valoración

1-. Noticia neutra para la valoración de Grifols que, aunque se enmarca dentro de la estrategia de desinversión en activos no estratégicos que persigue el desapalancamiento financiero, dado el bajo importe de la transacción, junto con los condicionamientos para el cobro del mismo y el calendario pactado, no va a tener impacto en el endeudamiento a medio plazo. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR el valor, en base a una mejora paulatina de los resultados, que debiera verse reflejada en la valoración a pesar de la actual preocupación del mercado por el elevado endeudamiento de la compañía.