Grifols: S&P y Fitch recortan sus ratings de la deuda de Grifols (valoración)
S&P lo rebaja hasta B desde B+, Fitch hasta B+ desde BB-. Ambas calificaciones son Grado Especulativo. El motivo aducido por las agencias pare recortar sus calificaciones crediticias son los vencimientos de deuda en 2025.
Opinión de Bankinter
Noticia negativa, aunque esperada tras conocerse el 6 de marzo que Moody’s ponía su calificación en revisión, aunque no ha habido ningún anuncio posterior por parte de esta otra agencia. La noticia afecta negativamente a la cotización de las emisiones de deuda en circulación y previsiblemente elevará el coste de cualquier refinanciación futura. Los vencimientos de la deuda son: en 2024 929M€, 9% del total; 2025 2.241M€, 22%; 2026 49M€, 1%; 2027 4.204M€, 41%; 2028 2.139M€, 21% y años posteriores 617M€, 6%. Los pagos de 2024 y 2025 se acometerán con los c. 1.600M€ a recibir de la desinversión de SRAAS en 2024 más una parte de la tesorería (526M€ a dic. 2023) y posiblemente alguna refinanciación que se encarecerá con el deterioro del rating de la deuda. El riesgo está en que, si no lograse refinanciar los siguientes vencimientos o no generase cash flow libre positivo (de hecho, en 2021, 2022 y 2023 el cash flow libre fue negativo y esperamos que tampoco haya cash flow libre en 2024e), la Compañía podría verse obligada a vender más activos para repagar deuda y acabar siendo troceada.
GRIFOLS (Vender, Precio Objetivo: En Revisión; Cierre 7,204€; Var. Día -9,34%; Var. Año: -53,4%).