Grifols: Recomendación de neutral por Bankinter
Los analistas de Bankinter se muestran neutrales con Grifols, y añaden: La debilidad de los resultados de 2015, el estrechamiento
de márgenes y la dificultad para reducir deuda son los
principales motivos por los que revisamos el precio
objetivo desde 23,7€/acc. hasta 22,6€/acc. (potencial
+13%).
Además, los múltiplos apuntan a que el valor no
está barato respecto a sus comprables mientras que la
rentabilidad es inferior, por lo que mantenemos nuestra
recomendación en Neutral.
Grifols no parece estar barata respecto a sus compañías comparables (consultar cuadro que se muestra en la pág. 3). Tras actualizar nuestras estimaciones obtenemos un PER´16 de 24x, más caro que 21x del sector y un múltiplo Ebitda´16 de 13x (se mantienen en línea con sus comparables) y en términos de EV/Ventas se acerca al sector pero se mantiene ligeramente más caro: 3,8x vs. 3,6x el sector (antes se pagaba 4,5x sus ventas estimadas 2016 vs. 3,5x en el sector). Sin embargo, la rentabilidad de GRF (ROE´16: 15,6%) se sitúa muy por debajo de 28% de media del sector.