Grifols: "Nuestra valoración de los resultados es negativa"
Análisis Bankinter
BNA retrocede -30%, mantenemos recomendación NeutraL y Pr. Obj. En 25,20 €/acc.- Ayer publicamos un informe sobre Grifols reiterando nuestra recomendación Neutral y Precio Objetivo de 25,20 e/acción. Los beneficios 1T21 disminuyen por el efecto de una caída de ventas en los negocios de plasma y suministros, el impacto del tipo de cambio y una disminución en el margen EBITDA.
Aunque los resultados están razonablemente en línea con lo esperado, creemos que un aumento del coste por las recogidas de plasma fuerza la caída de márgenes y deteriora la calidad de los resultados.
Las recientes adquisiciones se reflejan en cash flow libre negativo y en un aumento del ratio de endeudamiento a 5,5x EBITDA que se aleja del objetivo de 4,0x calificamos de elevado.
Recientemente rebajamos nuestra recomendación a Neutral y el Precio Objetivo a 25,20€/acción (desde Comprar y 34,00 €/acción) y no vemos motivos para modificarlos.
El programa de recompra de acciones por el 1% del capital (se ha ejecutado el 60% del mismo) es un factor positivo. positivo
GRIFOLS (Neutral, Precio Objetivo: 25,20 €.; Cierre: 22,45€; Var. Día: -0,44%; Var. 2021: +6,0%)