Grenergy: Los resultados caen en 1T21 por mayor construcción de plantas renovables en detrimento de las ventas
Las principales cifras de 1T21 son: ventas 18,7M€ (-44%), ventas de energía 3,1M€ (0 M en 1T20), ventas de proyectos y servicios 15,6M€ (-53,2%), EBITDA 1,8M€ (-69%), EBIT 0,7M€ (-86%), BAI 0,3M€ (-93%), BNA 0,4M€ (-89%), cash flow libre -30,7M€ (-17,4M€ en 2019), deuda financiera neta 61,2M€ (-52% desde 4T20, la compañía ha ampliado capital en 105M€ en 1T21), DFN/EBITDA 3,1x.
La compañía tiene 198MW en operación (Chile 103MW, Perú 36MW, México 35MW, Argentina 24MW), 417MW en construcción (España 200MW, Chile 145MW, Colombia 72MW) y espera iniciar en breve la construcción de otros 448MW (España, Chile y Colombia). El pipeline de proyectos, en diversos grados de avance, son 2.344MW. La compañía prevé que el capex en plantas solares FV pase de 0,40€/W en 2020 a 0,45 €/W en 2021 y 0,395 €/W en 2022. Link a los resultados.
Opinión de Bankinter
Nuestra valoración de los resultados es positiva. El retroceso de los resultados es debido a que la compañía está enfocada en la construcción de plantas renovables y ha tenido menores ventas de proyectos que en 2020. La reciente ampliación de capital proporciona fondos para invertir en nuevos proyectos y recorta el ratio de endeudamiento a niveles que consideramos bajos para el sector. El comentario sobre el aumento del capex refleja el reciente aumento del precio en logística, acero y otros componentes como los seguidores solares.
GRENERGY (Cierre: 25,80€; Var. Día: +5,53%; Var. 2021: -33,5%)