Grenergy: Anuncia la venta de 150 MW solares en España por 172,5 mln eur. (valoración)
Renta 4 Banco
1-. Grenergy ha comunicado la venta del 100% del parque fotovoltaico Belinchón (150 MW) a una IPP de origen europeo. El parque se encuentra en operación desde el 2T23. 2-. La transacción valora el equity de Belinchón en 83 mln eur (cuenta con una financiación project de 89,5 mln eur con Nord LB y Bankinter).
3-. Grenergy espera un impacto positivo de 70 mln eur en el EBITDA de 2023. Adicionalmente, recibirá los ingresos generados por la venta de electricidad a mercado hasta el 31 de diciembre de 2023 (el PPA comienza en 2024).
Valoración
1-. Noticia positiva. El múltiplo EV/MW implícito en la transacción alcanza los 1,15 mln eur/MW, superior a nuestra valoración de 1,00 mln eur/MW.
2-. Aunque Belinchón estaba incluido dentro de la venta del 49% del portfolio de 1,1 GW (operación Valkyria), Grenergy ha decidido excluir este proyecto del portfolio y vender el 100% ante la elevada valoración del activo. Por otro lado, esperamos que la operación Valkyria continúe, con previsión de anuncio en julio por una valoración EV/MW cercana a 1,00 mln eur/MW.
3-. De forma adicional a los 70 mln eur de EBITDA que Grenergy estima reportará la transacción, estimamos unos ingresos por la venta de energía de entre 7-10 mln eur, dependiendo de la evolución de los precios merchant.