Gigas: Ha presentado sus resultados 3T 23 (valoración y precio objetivo)
Renta 4
1-. Ingresos netos 16,1 mln eur (-14% vs presupuesto y +4% vs 3T 22), margen bruto 61,4% (+2,7 pp vs presupuesto y -3,3 pp vs 3T 22), EBITDA ajustado 4,1 mln eur (-11% vs presupuesto y +4% vs 3T 22), con un margen EBITDA Aj. 25,3% (+0,8 pp vs presupuesto y en línea vs 3T 22).
2-.Por divisiones: en 2T 23 los ingresos de Cloud, IT y Ciberseguridad (38% del total) siguen creciendo con fuerza: +23% vs 3T 22 desde +29% en 1S 23 vs 1S 22 mientras que los de Telecomunicaciones (60% del total) -8% vs 3T 22 desde planos en 1S 23 vs 1S 22. En 9M 23, Cloud, IT y Ciberseguridad +27% vs 9M 22 y Telecomunicaciones -2,8% vs 9M 22.
3-. En el acumulado del año, 9M 23: Ingresos 49,5 mln eur (+8% vs 9M 22 y -6,4% vs presupuesto inicial), margen bruto 60,9% (-0,8 pp vs 9M 22 y +2 pp vs presupuesto inicial) y EBITDA ajustado 12,2 mln eur (+2,3% vs 9M 22 y -1,2% vs presupuesto inicial). El Capex alcanzó 8,66 mln eur (17,5% sobre ingresos y en línea con el presupuesto ajustado).
4-. La deuda neta (excluyendo 2,5 mln eur en bonos convertibles) avanzó hasta 43,79 mln eur (+11,8 mln eur vs 2T 23 y +5,2 mln eur vs 2022) y a 2,5x EBITDA presupuesto 2023e (2,3x en 2T 23).
5-. De cara a 2023e, la directiva reitera la guía revisada a la baja en octubre en la presentación de resultados 1S 23 hasta ingresos netos entre 66 y 67 mln eur (-8%/-9% frente presupuesto inicial) y EBITDA Aj. hasta 16,3/16,8 mln eur (-1,5%/-4% vs presupuesto inicial).
Valoración:
1-. Resultados más débiles de lo previsto y que muestran desaceleración frente a 1S 23, ya descontado tras la revisión a la baja de las estimaciones al presentar resultados 1S 23, si bien consideramos que van bien encaminados para cumplir con la guía 2023e. La guía implica un crecimiento de ingresos en 4T 23 vs 4T 22 de planos/+6% y del EBITDA -1%/+10%, que creemos que cumplirán. No esperamos impacto significativo en cotización. Conferencia hoy 13:00h. P.O. 9,8 eur. SOBREPONDERAR.