GIGAS. Ha presentado sus resultados 1T 22 (valoración)
Renta 4 Banco
Los resultados reflejan fuertes tasas de crecimiento tras las adquisiciones realizadas desde 2021 aunque han incumplido previsiones de ingresos y EBITDA. La generación de caja ha superado previsiones teniendo en cuenta un nivel de capex inferior a lo previsto.
Ingresos netos 14,76 mln eur (-3% vs presupuesto y +58% vs 1T 21), margen bruto 56,9% (-0,8 pp vs presupuesto y -3,2 pp vs 1T 21), EBITDA ajustado 3,045 mln eur (-2,2% vs presupuesto y +44% vs 1T 21), con un margen EBITDA Aj. 20,6% (en línea vs presupuesto y -2,1 pp vs 1T 21), capex mantenimiento 1,27 mln eur (-9% vs presupuesto) y EBITDA – Capex Mantenimiento 1,77 mln eur (+3% vs presupuesto). Si tenemos en cuenta el total del capex (incluyendo capex de crecimiento): -5% vs presupuesto y EBITDA – Capex +22% vs presupuesto. La deuda neta (excluyendo los convertibles emitidos por valor de 2,5 mln eur) alcanza 18,71 mln eur (+1,3 mln eur vs 4T 21) y a un múltiplo conservador de 1,4x EBITDA últimos 12 meses.
En 1T 22 se han llevado a cabo actividades como el lanzamiento de fibra empresarial de gran velocidad en Portugal o el de servicios de telecomunicaciones empresariales en España (fibra y circuitos dedicados), servicios móviles o servicios para envío de SMS masivos. También se ha iniciado la comercialización del Kit Digital a PYMEs en España (con fondos europeos) y se han lanzado varios productos de ciberseguridad para empresas.
También se espera que en 3T comiencen a comercializarse soluciones de back-up avanzados, sistemas de Disaster and Recovery, soluciones de centralita en la nueve, servicios de conexión de fibra flexible o conexiones privadas de conectividad entre otros, con el objeto de completar una cartera de servicios diferencial.
Por otro lado, también se está realizando un proceso de regularización de las carteras de clientes adquiridas en 2021 (MásMóvil), que podría derivar en una rebaja del precio final a pagar (9 mln eur), y que está siendo la principal causa del incumplimiento de resultados frente a las previsiones.
La compañía está finalizando la integración y consolidación de las adquisiciones realizadas en 2021 (cartera de clientes de MásMóvil, ONI, ValoraData y ONMOVIL).
Valoración:
1-. Los resultados 2021 han incumplido previsiones de ingresos y EBITDA frente al presupuesto, principalmente debido a retrasos en la comercialización de nuevos servicios y en la regularización (revisión a la baja del número de clientes) de las carteras de clientes adquiridas en 2021 a MásMóvil. La conferencia se realizará el jueves 2 de junio a las 15:30. P.O. y recomendación En Revisión (antes 10,2 eur y MANTENER).