Gestamp: Resultados 4T 2022 mejor de lo estimado (valoración)

Opinión de Bankinter

Cifras que baten las estimaciones del consenso y muestran un desempeño sólido. Los ingresos se ven favorecidos por las cláusulas passthrough, que permiten repercutir el encarecimiento de las materias primas. Excluyendo su efecto, avanzan con menos contundencia (+21%). Con esa base, el margen EBITDA se expande ligeramente (13,6% vs. 13,4% anterior) y el EBIT se contrae (6,1% desde 6,3%). En el conjunto del ejercicio, Gestamp logra cumplir sus guías: (i) crecimiento de ingresos superior en “dígito medio simple” al del mercado. En concreto, logra un outperformance de +10,4%. (ii) Margen EBITDA de 12,7% vs. 12,5%/13,0% objetivo. (iii) Generación de 255M€ en flujo de caja libre vs. “superior a 200M€” objetivo. Este resultado se produce gracias a la buena evolución operativa en todas las regiones donde opera. Sus ventas crecen +16,6% (a tipo de cambio constante y excluyendo el efecto de las materias primas) mientras los volúmenes de producción avanzan +6,2%. De cara a 2023, la Compañía fija unos objetivos ambiciosos. Destacamos: crecimiento de doble dígito en ingresos y EBITDA, capex de 7,5% aprox. sobre ingresos y generación de flujo de caja superior a 200M€. En definitiva, buenas noticias que deberían ser bien acogidas hoy por el valor

GESTAMP (Neutral; Precio Objetivo: 4,0€; Cierre: 4,1€; Var. Día: +2,0%; Var. 2023: +13,2%)